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长城汽车:月销量创近年新高,产品周期与行业复苏共振

日期:2020-12-08 23:45:39;来源:文章来源于网络

招商证券(香港)12月8日发布对长城汽车(601633)的研究报告,摘要如下:

11月销量一路高歌猛进,新车型奋力爬坡

11月销量为14.5万辆,同比增长26%,环比增长7%,单月销量规模为2017年以来最大,也是历史第二。1-11月累计销售96万辆,同比增长0.8%,实现转正。1)哈弗品牌:销售10.2万辆,同比增长22%,自2019年以来首次突破10万辆。哈弗p销售5.5万辆,其中第二代/第三代p出击,分别销售3.2万/2.3万辆,环比增长0.6%/10%。哈弗大狗的销量在上市3月份上升至8.6万辆。2)欧拉品牌:销售1.2万辆,同比/环比增长415%/45%,首次突破万辆大关,欧拉黑猫的翻新车型上市4月销售9000辆,新能源车型跃升。3)皮卡:销售2.3万辆,连续7个月销量突破2万辆,市场占有率近50%,其中长城炮销售1.2万辆。4)wey品牌:销售9.1000辆,同比下降13%;5)海外市场:共销售9千辆,同比增长94%。产品线继续爆发,为新车上市铺路1)欧拉猫:搭建柠檬平台,于11月24日上市。欧拉豪猫作为公司首款a0级精品纯电动车,nedc续航可达400-500公里,补贴后售价向上突破10.4-14.4万元。目前小型电动车市场崛起,欧拉豪猫将在尺寸/外观/续航/配置等方面向上突破,丰富产品线布局,提升品牌形象。公司在猫国内年销售4万辆,并计划拓展海外市场,与黑猫合力角逐小型电动车市场。2)wey坦克300:坦克平台首款产品,11月20日开启预售,两周订单量突破100000,12月17日正式上线。坦克300定位智能豪华越野suv,售价17.6万-21.4万元,价格略高于vv7。越野suv属于新兴细分市场,主要由售价较高的合资/进口车型竞争。坦克300将降低专业越野suv的购买门槛,具备专业性/价格竞争力,为增长乏力的wey品牌注入新动能。产品周期与行业复苏共赢;买入评级及目标价20.0维持香港元公司产品强势周期叠加行业复苏周期,销量和业绩弹性大:1)产品定位精准,相继推出新车,强势产品周期持续到明年;2)欧拉品牌前瞻布局,新能源车迎来爆发式增长;3)突破三电技术,打造蜂巢能源、蜂巢创造为核心的新能源产业链;4)持续推出平台模式,平台化贬值效应明年开始释放。重申买入评级,目标价20.0港元(19.0xfy21ep/e)。

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