集*式发展引领工业转型

2022-09-23 10:41:16 文章来源:网络

本文转自:经济日报

曲靖市是云南省重要的工业基地,在过去的发展中,形成了传统重化工业格局。在经历了“煤炭黄金10年”后的发展低潮期和转型阵痛期,近几年曲靖通过产业转型升级,实现了高质量跨越式发展。

近日,记者来到位于曲靖经开区的曲靖晶澳光伏科技有限公司,在二期项目的生产现场,只见800台多晶硅炉正在满负荷生产,场面十分**观。曲靖晶澳基地的李雅雯告诉记者:“曲靖营商环境比较好,有各种配套支持,我们公司在投了一期以后,紧接着又投了二期。去年12月17日二期投产,今年7月5日又签了三期。曲靖晶澳基地达产后,年产值将不低于120亿元,将成为晶澳垂直一体化光伏全产业链重要的硅片生产基地和智能制造工厂。”

在曲靖富源工业园区,浙江富源今飞轮毂制造有限公司董事长赵柯告诉记者:“浙江今飞落户富源,可以直接使用园区内云铝泽鑫公司熔化的铝水进行浇铸,仅这道工序,每年就可节约成本4000万元。富源是著名的煤炭资源大县,我们的投资建设是伴随着富源的产业转型开始的,得到了当地政府的大力支持。从2016年开始建设到今年,我们一共在这个园区落地了7个项目,平均每年一个新项目。这里是我们500万件汽车轮毂的项目,旁边还有我们一个500万件摩托车轮毂的项目,去年总产值达29.5亿元。”曲靖市市长李先祥介绍:“曲靖市抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇。按照‘全链打造,园区聚集,龙头带动,亲情共赢’的思路,聚焦细分领域补链强基、延链扩容、强链突破。推进产业集**发展,全力打造千亿元级新能源电池产业集**、千亿元级绿色硅光伏产业集**和千亿元级绿色铝**深加工产业集**。同时,培育**大有机硅新材料、高端钢材深加工、高端**细化工等6个百亿元级产业,推动新旧动能接续转换。”

据介绍,曲靖目前引进宁德时代、德方纳米、亿纬锂能等行业龙头企业,形成正极材料、负极材料、添加和配套材料、动力电池、储能电池等产业链布局,建成和在建磷酸铁锂正极材料产能34.5万吨、占全国产能的31.3%,全国重要的新能源电池产业基地集聚效应初步显现。引进隆基**份、晶澳科技、阳光能源、信义玻璃等行业龙头企业,建成和在建硅棒及切片产能80GW,占全国产能的18%,实现多晶硅、单晶硅棒、单晶硅片、电池片、光伏玻璃、组件全产业链发展,光伏产业发展初具雏形。引进索通、今飞、万里扬、中铝国际等国内知名企业,基本建成阳极炭素、电解铝、铝**深加工、铝应用、再生铝全产业链,原铝就地**深加工率达85.1%,全省重要的绿色铝**深加工产业基地加速形成。

今年上半年,曲靖市地区生产总值完成同比增长7.7%,连续排名云南省**位。其中规模以上工业增加值同比增长17.3%,曲靖市扎实推进先进制造基地建设,新能源电池、绿色硅光伏、绿色铝**深加工3个重点产业集**发展取得明显成效。

U8放量亮眼,经营效率改善迎拐点。燕京U8是当前公司的核心大单品,产品力强、消费者认可度高,销量增长迅速。2021年燕京U8销量约26万吨,长期看,随着8-12元价格带的快速扩容,U8体量有望突破**吨。此前燕京受困于庞大的组织架构,部分亏损工厂对公司利润有较大拖累。目前公司正推进组织架构调整:明确总部职能,管理**细化;并通过关厂增效持续优化产能利用率。我们认为随着大单品U8放量+经营效率持续改善,燕京有望**旗鼓再迎发展。

昔日王者谋复兴。燕京啤酒作为全国**啤酒厂商,是国内啤酒行业龙头之一。公司以北京、内蒙古和广西三大基地市场为核心,推行“燕京主品牌+漓泉、雪鹿、惠泉三大副品牌”品牌策略:2015-2019年,燕京主品牌占总量的65%以上,“1+3”四个品牌占总量的92%以上。产品方面,公司通过燕京U8、白啤V10、漓泉1998等中高端新品发力高端市场,寻求产品结构升级,其中燕京U8为当前公司的主力核心大单品,U8的增长来自于北京区域渠道深耕以及产品全国化进程的推进。

改革显成效,步入快速发展新阶段。2019年开启的五年战略目标改革初现成效,公司盈利状况持续改善。区域端,公司在三大基地市场率先推出中高端新品,保证产品结构升级的顺利落地,巩固利润池。品牌端,燕京主品牌销量萎缩,公司发力高端谋求突破,副品牌所在子公司整体调整向好,2018年起销量止跌回升;中高档燕京U8和漓泉1998等开始逐步放量,有望改善燕京主品牌的下滑趋势,提升品牌的盈利能力。

降本增效提升盈利能力。公司正在调整组织架构,向**细化管理迈进,大部制改革下公司成立了多个综合**中心,并下设职能部门与子公司对接,进行监督考察,通过明确总部职能,使管理更加**细化。公司在弱势区域建立帮扶机制,帮助多个子公司大幅减亏。燕京啤酒过去人效/厂效较低,2020年产能利用率不足40%,远低于行业67%水平,人均产量仅为1.26万吨,拥有较大的优化空间。公司2021年底开始启动生产端职工内退计划,预计1-2年内将极大提升公司人效。

盈利预测、估值与评级:燕京啤酒是国内头部啤酒品牌之一,借助大单品U8的快速放量有望实现业绩的超预期增长,且公司降本增效的空间较大,利润具有一定的弹**空间。我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为3.34/4.46/5.57亿元,折合2022-2024年EPS分别为0.12/0.16/0.20元,当前**价对应2022-2024年的PE分别为57x/43x/34x,首次覆盖,给予“增持”评级。

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