盛新锂能22H1公司锂盐产品产量2.04万吨,同比增长10%

2022-09-23 08:04:59 文章来源:网络

业绩亮眼,归母净利润超预期。公司发布2022上半年**报,上半年实现营收51.33亿元,同比增长325.76%;归母净利润30.19亿元,同比增长950.4%,超过此前预告中上限29亿元。2022Q2公司实现营收34.46亿元,同比增长417.46%,环比增长104.28%;归母净利润为19.49亿元,同比增长979.68%,环比增长82.19%。

锂盐持续放量,原材料库存充足。2022H1公司锂盐产品产量2.04万吨,同比增长10.48%;销量1.85万吨,同比增长4.88%。2022H1公司平均的销售价格为31.35万元/吨(含税),锂**矿的成本预计为1130**元/吨,单吨毛利约为20.6万元/吨。

预计2022Q1-2022Q2公司锂盐的销量为0.65万吨和1.2万吨,平均价格为29.33万元/吨(含税)和32.45万元/吨(含税),对应的锂**矿成本预计为936**元/吨、1132**元/吨。价格相比于市场价较低的原因或由于公司订单以长协为主,主要保供行业龙头。成本低于市场价的原因或由于公司原材料库存储备较多,2022H1公司原材料库存为5.82亿元,较2021年底增加了2.19亿元。

预计2022年全年锂盐产量达到6万吨,远期权益产能11万吨。

目前致远锂业4万吨项目运行良好,遂宁盛新3万吨项目预计全年产量为2万吨。印尼盛拓设计产能为6万吨锂盐,预计2023年下半年建成。公司合计权益产能达到11万吨,未来成长有保障。

盛新目前权益资源量为71.5万吨LCE当量,预计2022年**销+自产满足50%的锂盐生产。自有矿山:(1)公司业隆沟锂**矿2022年产量预计为7万吨。(2)萨比星锂钽矿规划锂**矿产能约20万吨。锂**矿**销:公司和银河资源、AVZ、国城、ABY签订锂**矿供货协议。

携手比亚迪,成长属**加强。公司非**募集23亿元,发行完成后比亚迪将持**5%。引入比亚迪作为战略投资者之后,两者在原材料采购销售加工、游矿产资源方面开发,锂产品的采销上、锂电池技术发展路径、全球产业链资源的协调上进行合作。当前锂价高企影响到下游正常生产,上下游直接对接协同合作成为趋势,盛新和比亚迪的合作为产业链提供了有力的模范,上游的成长属**得以强化,下游的原料供应得以保障,构筑良**、双赢的产业链。

盈利预测与估值

预计2022/2023/2024年公司归母净利润为61.36/66.05/69.13亿元,对应EPS为7.09/7.63/7.99元,对应PE为8.24/7.66/7.32倍,考虑同行水平给予9-12倍估值,对应目标价为63.8-85.1元。首次覆盖,给予“推荐”评级

2022年7月21日,公司发布半年度业绩快报,预计2022年上半年实现营业总**103.24亿元,同比下滑1.05%,预计实现归属于上市公司**东的净利润9.33亿元,同比增长7.77%,预计实现扣非后归母净利润9.09亿元,同比增长5.72%。

投资要点:

疫情扰动**增速放缓,中报业绩符合预期。公司发布2022年半年度业绩快报,预计2022年上半年实现营业总**103.24亿元,同比下滑1.05%,预计实现归属于上市公司**东的净利润9.33亿元,同比增长7.77%;其中,Q2单季度预计实现营收47.12亿元,同比下滑11.05%,预计实现归母净利润3.95亿元,同比增长9.39%。公司Q2单季度**下滑主要系4-5月国内多地疫情反复一定程度上压制短期需求所致;受益于渠道转型及销售结构优化,同口径下公司上半年综合毛利率相较于去年同期提升了2.95个pcts,业绩端Q2单季度同比增长9.39%。

**渠道表现亮眼,外销利润率有望加速修复。内销方面,公司加速线上渠道转型,**表现优异:传统**方面,根据**谦及**数据,2022年上半年,****电饭煲品类共实现销售额14亿元,同比基本持平,公司该品类实现销售额3.71亿元,同比增长4.8%,增速显著优于行业整体水平,累计销售额份额达26.5%,稳居行业**;新兴****方面,根据通联数据显示,2022年6月苏泊尔实现销量41.65万件,实现销售额9447.60万元,同比分别增长26.8%和106.2%,受益于持续深耕抖音**的先发优势,公司该**整体销售持续高增,2022年Q2创近一年来单季度销售额新高。出口方面,Q1以来存在渠道消化库存问题,叠加欧洲、北**等地区通货膨胀及地缘政治不确定**等因素影响,公司大客户SEB在全球终端需求短期承压,公司上半年出口业务在连续两年高速增长后有所下降;但公司今年与SEB重新定价,同时近期铜、铝以及不锈钢等大宗原材料价格下行,外销业务盈利能力有望加速进入修复通道。

盈利预测与投资评级。我们维持此前对于公司的盈利预测,预计2022-2024年可分别实现归母净利润23.66亿元、27.16亿元和29.94亿元,同比分别增长21.7%、14.8%和10.2%,对应当前市盈率分别为18倍、16倍和14倍。考虑到公司作为传统小家电龙头,在巩固传统****的优势地位的同时,持续加大抖音等新型****的投入力度,加速线上渠道转型战略成功落地,公司市场竞争力持续凸显,维持“买入”的投资评级。

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