万华化学实现每**3.31 元,每*经营现金流为4.55

2022-09-23 07:19:08 文章来源:网络

万华化学发布2022年中报,实现营业**891.19亿元,同比增长31.72%;归属于上市公司**东的净利润103.83亿元,同比下滑23.26%。按31.40亿**总**本计,实现每****3.31元,每**经营现金流为4.55元。

其中第二季度实现营业**473.34亿元,同比增长30.24%;实现归属于上市公司**东的净利润50.9亿元,同比下降27.5%;单季度EPS1.60元。

聚氨酯业务销量增长,**细化学品及新材料系列盈利水平显著提升(1)2022年二季度单季度,聚氨酯系列实现营收176亿元,环比增加19.8亿元;产量114万吨,环比增加13万吨;销量112万吨,环比增加17万吨;整体销售均价环比下滑0.07万元/吨至1.57万元/吨。销量的增长是带动板块销售**环比进一步提升的主要原因。而公司核心产品MDI、以及TDI、聚醚等Q2国内价格环比回落,特别是国内聚合MDI、纯MDI的国内价格/价差分别环比下滑11%/11%、5%/21%(据我们测算,纯MDI、聚合MDI价差分别环比下降1951、3116元/吨)。从量的角度:预计聚醚等新产能投产以及海外市场MDI销量增长是推动板块营收增长的主要原因。根据百川盈孚,浙江+山东地区(万华MDI生产基地在宁波、**台)Q1/Q2单季度分别合计出口MDI约分别为21.9、28.55万吨,二季度出口环比增长较为显著。从出口目的地看,聚合MDI对荷兰的出口二季度显著大幅增加,推测是受益于欧洲能源高企,除欧**需求外,越南、土耳其、俄罗斯的出口需求环比也有明显增加。公司在海外BC公司拥有MDI产能,而**国、欧洲MDI均价Q2环比分别增长7%、3%,但BC公司能源成本同比增加。

(2)上半年全球油气价格大幅上行且波动**加剧,海外主要经济体通胀压力显现,二季度的疫情因素也短期压制或推迟化工下游消费,石化行业整体盈利受到挤压。石化系列上半年实现营收392亿元,同比提升32%;产量228万吨,销量610万吨,公司PO/MS新增产能有所增加,考虑到多数石化产品价格同比有所下滑,预计销量同比有所增长。该板块上半年毛利率为5.3%,同比大幅下降15个百分点。石化系列二季度单季度产量110万吨(qoq-~8万吨),销量310万吨(qoq+~10万吨),贸易量大幅增加(据我们测算环比约增加18万吨)。价格方面,公司石化产品价格环比全线下降,因而推测二季度石化板块盈利环比有所下滑。

(3)公司**细化学品及新材料系列继续保持增长,上半年实现营收104亿元,同比增长58%;实现产量46万吨,销量44万吨,销售单价2.37万元/吨;去年同期分别为35.7万吨、33万吨、1.99万元/吨。该板块上半年毛利率28.6%,同比增长6.2个百分点。从二季度单季度情况看,实现营收53.7亿元,环比增长6%,实现产量23万吨,销量23万吨,销售单价2.34万元/吨,与一季度情况基本持平。

盈利预测与估值:结合公司产品价格、原材料变化、未来产能投放节奏,我们预计2022~2024年净利润分别为188、270、321亿元(前值为217、280、321亿元),维持“买入”的投资评级。

7月27日(星期三)下午3时,国新办举行**发布会,**能源局局长章建华介绍“加快建设能源强国全力保障能源安全”有关情况。

会上表示,2014年以来,我国单位国内生产总值能耗累计降低20%,以年均2.9%的能源消费增长支撑了6.2%的国民经济增长。能源消费结构显著优化。煤炭消费比重从2014年的65.8%下降到2021年的56%,年均下降1.4个百分点,是历史上下降**快的时期。清洁能源消费比重同期从16.9%上升到25.5%,占能源消费增量的60%以上。全国超低排放煤电机组超过10亿千瓦。北方地区清洁取暖率达到73.6%,替代散煤1.5亿吨以上。全面供应国六**车用汽柴油,建成全球**大的充换电网络,累计建成充电设施391.8万台。实施无电地区电力建设工程,在发展中**率先实现了人人有电用。建成2636万千瓦光伏扶贫工程,惠及6万个贫困村、415万贫困户。持续优化用电营商环境,全面推行用电报装“三零”“三省”服务以来,累计为用户节省办电投资超过1500亿元。在世界**全球营商环境评价中,我国“获得电力”指标排名大幅上升到第12位,跻身于“全球**佳实践行列”。

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