密尔克卫物流主业盈利明显提升,预计仓储贡献显著

2022-09-19 19:51:55 文章来源:网络

公司公告2022年中报:1)业绩表现:2022年上半年归母净利润3.04亿元,同比+65.6%;扣非归母净利润2.97亿,同比+60.2%。2022Q2归母净利润1.70亿元,同比+60.8%;扣非归母净利1.67亿,同比+53.6%。2)营业**:2022年上半年营业**62.7亿,同比+81.1%;22Q2营收32.1亿,同比+59.0%。

3)成本费用端:2022年上半年营业成本56.3亿,同比+82.1%;三费比率(管理+销售+**务)3.5%,同比-0.5pct。2022Q2营业成本28.7亿,同比+57.5%;三费比率(管理+销售+**务)3.2%,同比-0.4pct。4)利润率:2022年上半年归母净利率4.9%,同比-0.5pct;扣非归母净利率4.7%,同比-0.6pct。加权平均ROE为9.13%,同比+1.32pct。22Q2归母净利率5.3%,同比+0.06pct;扣非归母净利率5.2%,同比-0.2pct。

物流主业盈利明显提升,预计仓储贡献显著。上半年综合物流分部**40.9亿,同比+76.6%;净利润3.0亿,同比+84.2%;净利率7.4%,同比+0.3pct。

其中:1、仓储业务:1)疫情利好仓储利用率,Q2华东疫情期间受益于物流不畅、库存增加,公司运营仓库平均利用率提升;2)快周转业务持续贡献效益,公司延续2H21以来仓储经营策略调整,CFS业务比例提升,1H22固定资产周转率5.8,同比+36%。3)新产能投放,前期张家港大正信项目约2万平方米产能投放,公司Q2新增仓储投产:a)镇江一体化中心1.5万平米仓库,配套500+化学品运输车辆,罐箱300个;b)临港特种物流0.78万平米甲类仓库。今明年公司预计进入新增仓库集中释放期,产能爬坡将利好物流盈利的持续提升。2、货代业务:二季度SCFI、浦东出境航空货运TAC价格指数同比+29%、+30%,环比-13%、+4%,海运出口货代业务**端预计开始承压。

量方面,上海港Q2集装箱吞吐量同比-11%、环比-16%,疫情预计对公司货代业务量造成负面影响。综合量价影响,预计公司货代业务同比趋势良好。3、运输业务:Q2总体受益于防疫物资、设备等运量。此外公司新收购江西省祥旺物流,开拓危化品海岛专线,完善广东-海南全岛双向危险品运输资源能力。

交易业务布局持续加码,上半年盈利有所下滑。公司上半年化工品交易分部对外**21.8亿,同比+90.2%;净利润0.08亿,同比-59.9%;净利率0.4%,同比-1.3pct。疫情或对交易业务的拓展与经营造成一定负面影响。公司Q2继续推进树脂、磷化工等强势品类的规模化,以及高利润率特种化学品、功能化学品的新增,设立成都新材料事业部、厦门聚氨酯事业部。在分销品类与区域网络扩张的同时,线上业务管理团队、分装复配核心能力建设等方面持续加强。

投资建议:1)盈利预测:考虑仓储业务年内改善明显,我们小幅上调2022年归母净利预测至6.42亿(前值6.27亿),维持2023-24年预测9.0、12.1亿,对应EPS分别为3.90、5.46、7.36元,对应PE为39/28/21倍。2)投资建议:

专业化工供应链领域大市场,看好公司物贸联动开启飞轮效应,迎来持续高增长,维持PEG定价方式,给予公司2023年35倍PE,对应一年期目标市值314亿元,**价191.5元,预期较现价24%空间,强调“推荐”评级。

投资者不得不掏出数千**元购买科技巨头1******的日子已经一去不复返了。

谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)在完成1比20的拆**后,周一开始在百元区间交易。截至发稿,该**上**1.81%,报113.80**元。

这些拆**的公司宣称,此举是为了让散户投资者更容易购买到它们的****,而这一点已经实现了。由于对**联储加息和经济增长降温的广泛担忧,拆**对提振**价的作用甚微。

智通**经APP了解到,自上月完成1比20拆**以来,亚马逊(AMZN.US)**价已经下跌了9%。即使是曾经备受市场追捧的Shopify(SHOP.US),在今年**价已经跌超70%的情况下,拆**也没能吸引到买家。Shopify目前的**价为30多**元,自6月29日实行1分拆10**以来,已经下跌5.4%。

和今年的糟糕表现不同,2020年苹果(AAPL.US)和特斯拉(TSLA.US)的**价在拆**后的几个月里再创历史新高。BokehCapitalPartners创始人兼首席投资官KimForrest表示,在宏观经济风险不断上升之际,谷歌母公司的投资者不应指望这种价格走势会重现。

Forrest表示:“更大的担忧似乎是经济衰退开始了。”“看起来确实会有裁员,即使是非常富有的公司也无法避免。”

有媒体认为,拆**不过是一种会计上的数字**。不过,个人投资者认为这是一家公司对其业务前景持乐观态度的利好信号,而拆**声明通常至少会引发****的短暂上**。

不过,随着第二季度**报季的到来,投资者关注的焦点是,这些科技巨头是否能达到华尔街的盈利预期。很多人认为,华尔街的盈利预期过于乐观。尽管SnapInc(SNAP.US)警告称宏观经济不利因素损害了其广告业务,同时微软(MSFT.US)也因**元走强而调低了今年的盈利预期,但Alphabet今年的盈利预期在过去一个月仅下降了0.8%。

当然,拆**还能带来其他好处,比如为Alphabet和亚马逊等巨头被纳入道指打开大门。据了解,**价过高一直是亚马逊被纳入道指的主要障碍,因为该指数的权重是基于**价而不是市值,高价**的相同百分比变化对道指的影响要大于低价**。与此同时,由于其万亿**元的市值,Alphabet和亚马逊仍然在标普500指数中拥有巨大的影响力。

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